Call debit spread: cómo aprovechar una subida pagando menos
Por Mario V. P. · Actualizado el 29/10/2026
Un call debit spread consiste en comprar una call y vender otra de strike más alto con el mismo vencimiento. Cuesta mucho menos que la call sola y la pérdida máxima es lo pagado, a cambio de limitar el beneficio. En MTO lo abrimos a largo plazo en buenas empresas y lo cerramos en cuanto hay un buen beneficio.
Qué es un call debit spread
Un call debit spread (también llamado bull call spread) son dos calls sobre la misma acción y con el mismo vencimiento:
- Compramos una call, la que nos da el beneficio si la acción sube.
- Vendemos otra call de strike más alto, que nos paga una prima y abarata la operación.
Pagamos la diferencia entre las dos primas (por eso es «de débito»). Esa cantidad es la pérdida máxima. A cambio de abaratar la entrada, aceptamos un límite: no ganamos más allá del strike de la call vendida.
Un ejemplo con números redondos
Con una acción a 100 $, comprar solo la call 100 cuesta 8 $ por acción: 800 $ por contrato. Si además vendemos la call 110 por 4 $, la operación cuesta 4 $: 400 $, la mitad.
| Solo la call 100 | Call debit spread 100/110 | |
|---|---|---|
| Coste y pérdida máxima | 800 $ | 400 $ |
| Beneficio máximo | Sin límite | 600 $ (10 $ de anchura − 4 $ pagados) |
| Break-even al vencimiento | 108 $ | 104 $ |
| Paso del tiempo | Juega en contra | Juega menos en contra: la call vendida también pierde valor |
Si la acción acaba en 110 $ o más, el spread vale 10 $ y ganamos 600 $. Aunque suba a 150 $, no ganamos más: la call vendida compensa lo que gana la comprada por encima de 110 $. Puedes comprobar el break-even y el valor de cada pata con nuestra calculadora de opciones.
Cómo lo usamos en MTO
Es seguramente la estrategia alcista que más usamos. Nuestra forma de plantearla tiene tres rasgos:
1. Buenas empresas y mucho tiempo
Lo abrimos sobre empresas de las que tenemos buenas perspectivas y con vencimientos largos, a menudo de uno o dos años. Así damos tiempo a que la acción haga lo que esperamos y el paso de los días pesa poco.
2. Strikes que cuadren en riesgo y beneficio
No hay una fórmula mágica: probamos combinaciones hasta que el beneficio posible compensa claramente lo que pagamos, y miramos que los strikes tengan sentido con los soportes, resistencias y proyecciones del gráfico. Cuanto más cerca del precio, más pagamos, pero antes empezamos a ganar si la acción sube.
3. Cerrar en cuanto hay un buen beneficio
No esperamos al vencimiento. Si la acción sube y el spread gana valor, lo cerramos y listo. Muchas de estas operaciones duran días o pocas semanas, aunque el vencimiento esté a más de un año.
Un caso real: MSFT 550/600
El 9 de abril de 2026 abrimos en la cuenta de 10.000 $ un call debit spread sobre Microsoft con vencimiento en marzo de 2027:
- Compramos la call 550 por 5,91 $ y vendimos la call 600 por 3,31 $: pagamos 2,60 $ por acción (260 $), que era también la pérdida máxima.
- El 30 de julio cerramos las dos patas: vendimos la call 550 por 18,14 $ y recompramos la call 600 por 10,63 $. El spread valía 7,51 $.
- Resultado: +488,17 $ netos de comisiones, casi el doble de lo invertido, sin esperar al vencimiento.
No todas salen así: si la acción no sube, el spread pierde valor y podemos perder lo pagado. Por eso es importante el siguiente punto.
Qué hacemos si la operación va en contra
Si la acción baja, la call que vendimos se abarata mucho. Cuando recomprarla cuesta muy poco (unos pocos dólares por contrato), la cerramos:
- Nos quitamos la parte que limitaba la subida y nos quedamos solo con la call comprada.
- Si la acción sigue bajando, la pérdida es casi la misma que ya teníamos: solo añadimos lo poco que pagamos por cerrar la vendida.
- Si la acción se recupera, ganamos sin techo con la call comprada… o podemos vender otra call más arriba para recuperar parte del coste y volver a tener un spread.
Es decir: arriesgamos muy poco más a cambio de mucho potencial. Por ejemplo, con el spread 100/110 de antes, si la acción cae a 90 $ y la call 110 vale 0,15 $, cerrarla cuesta 15 $: la pérdida máxima pasa de 400 $ a 415 $, pero si la acción vuelve a 115 $ la call 100 sola vale 15 $ y ya no estamos limitados a 10 $.
Y si pensamos que va a bajar
La misma idea al revés es el put debit spread: compramos una put y vendemos otra de strike más bajo. Lo usamos cuando esperamos una caída hasta una zona concreta.
Si quieres repasar los spreads verticales desde cero, Mario los explica en su tutorial sobre vertical spreads.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la pérdida máxima de un call debit spread?
Lo que pagas al abrirlo: la prima de la call comprada menos la de la call vendida, por 100 acciones por contrato. Se conoce desde el primer momento.
¿Hay que esperar al vencimiento para cerrarlo?
No. El spread cambia de valor cada día; en MTO lo cerramos en cuanto da un buen beneficio, muchas veces en días o semanas aunque venza dentro de uno o dos años.
¿Qué pasa si cierro la call vendida y la acción sigue bajando?
Pierdes casi lo mismo que ya ibas a perder, más lo poco que pagaste por cerrarla. Por eso solo la cerramos cuando cuesta muy poco: arriesgamos unos dólares más a cambio de no tener techo si la acción se recupera.
¿Por qué usar vencimientos tan largos?
Porque dan tiempo a que la acción haga el movimiento esperado y el paso de los días pesa menos. Además, la call vendida compensa parte de la prima extra que cuesta comprar tanto tiempo.
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