O que fazer se eu for exercido em uma put?

O que aconteceu exatamente

Ao vender uma put, você assume a obrigação de comprar 100 ações por contrato ao preço do strike. Se no vencimento (ou antes) a ação estiver abaixo dele, o comprador exerce a opção e você é exercido (assignment): na Interactive Brokers você verá a put desaparecer e as ações aparecerem, com custo igual ao preço do strike.

Na MTO, o exercício quase nunca é surpresa: ou o buscamos (em empresas que queremos ter na carteira) ou ele faz parte do plano B da estratégia, como no MTO Wheel Spread.

Passo 1: calcule seu preço real

O custo que a corretora mostra é o strike, mas seu preço real é mais baixo: strike menos todos os prêmios recebidos nessa posição. Por exemplo, se você foi exercido a $ 15 e tinha recebido $ 2,38 de prêmio, seu preço médio é $ 12,62. Esse número é o que manda em todas as decisões seguintes.

Se você vinha de uma trava (put vendida + put comprada), revise a put comprada antes de ela vencer: normalmente nos interessa vendê-la para receber seu valor em vez de exercê-la, e ficar com as ações a um preço ainda mais baixo.

Passo 2: decida se quer continuar com as ações

• Se você continua gostando da empresa, fique com as ações e comece a fazer vendas cobertas de calls (covered calls).
• Se não quer continuar exposto, pode vendê-las. Às vezes é a decisão certa, mesmo com um pequeno prejuízo.

Passo 3: venda calls… mas só acima do seu preço

A regra que sempre seguimos: a call é vendida com o strike acima do nosso preço médio. Assim, se formos exercidos na call, vendemos as ações com lucro. Explicamos em detalhes em covered call sobre ações recebidas no exercício.

E se a ação despencou?

É o caso difícil. Se a cotação está muito abaixo do seu preço, as calls acima desse preço pagam pouquíssimo prêmio, e vendê-las mais abaixo significa se arriscar a vender com prejuízo só para arranhar alguns dólares. Quando isso aconteceu conosco, o que fizemos foi ficar parados: esperar a ação se recuperar e então vender calls com critério. Não é o mais emocionante, mas evita transformar uma perda temporária em perda real.

Um detalhe para a contabilidade

A venda da put e a compra das ações são operações distintas: o prêmio é um resultado da opção e as ações têm seu próprio custo. Para decidir, vale o preço médio com os prêmios; para a declaração de imposto, cada operação vai separada.