¿Cerrar una opción antes o esperar al vencimiento?

La tentación de dejarla expirar

Has vendido una opción, el precio ha ido a favor y ya vale una fracción de lo que cobraste. Cerrarla cuesta unos dólares; dejarla expirar es gratis. Es muy tentador esperar.

Pero hay que comparar bien: lo que te queda por ganar (unos pocos dólares) frente a lo que puedes perder si el precio se gira en los últimos días.

Por qué el último tramo es peligroso

Cerca del vencimiento, las opciones reaccionan mucho más a los movimientos del precio. Una caída fuerte el último día puede convertir una put vendida que valía casi cero en una pérdida importante, o en una asignación que no esperábamos. Nos ha pasado: una acción cayó más de un 30 % el mismo día del vencimiento y nos pilló de lleno. Cuando ya tienes un porcentaje muy alto de la prima ganada, no hay que dar oportunidades.

Lo que hacemos en MTO

• Opciones vendidas: si ya hemos ganado la mayor parte de la prima, solemos dejar una orden de recompra a un precio bajo y cerrarla en cuanto entra. Así liberamos margen y quitamos el riesgo.
• Spreads: los cerramos en cuanto tienen un beneficio razonable, muchas veces semanas antes del vencimiento.
• Opciones compradas: si el beneficio es bueno y vemos poco recorrido, cerramos; a veces preferimos salir con una ganancia pequeña antes que esperar algo que no creemos que llegue.

¿Y cuando es mejor esperar?

Esperar al último día puede tener sentido cuando la opción está tan lejos del precio que cerrarla cuesta prácticamente lo mismo que la prima restante, o cuando hay otra pata que se compensa (por ejemplo, puts compradas contra acciones): en ese caso esperar al final es una opción algo más conservadora porque asegura un precio más cercano a la cotización de ese momento.

No hay una opción que sea siempre mejor: depende de cuánto quede por ganar y de cuánto estés dispuesto a arriesgar por ello. Puedes ver cuánto valor temporal le queda a tu opción con nuestra calculadora de opciones.